随着比特币在传统金融体系中的存在越来越多，以及围绕美国比特币战略储备的猜测，一些专家预测，在这个周期内将出现重大的供应冲击，可能会以异常的价格增长扰乱4年周期理论。

然而，一份新的报告表明，这种供应冲击不太可能在2025年发生。

分析比特币长期持有者（LTH）供应

CEX的一份报告显示，尽管比特币减半、机构兴趣上升以及美国现货BTC ETF的引入扩大了关于供应受限的讨论，但详细数据表明情况并非如此。IO，与共享CryptoPotato长期持有者（LTH）活动、ETF活动和不断变化的流动性趋势的结合表明，一个强大的供应生态系统能够减轻潜在的冲击。

这一评估的关键是LTH供应减半后的行为。从历史上看，减半事件会引发代币从LTH向短期持有者（STH）的显著转变，从而增加市场流动性。仅在2024年，LTH的供应主导地位就下降了9%，向市场释放了158万BTC。

在之前的减半周期中，LTH的主导地位平均下降了16%，预计2025年将有140万BTC从LTH转移到STH。报告解释说，这确保了机构或政府增加的需求可能会通过大量LTH获利回吐来满足，从而缓和供应限制。

ETF动态、场外交易活动和市场流动性

ETF活动通常被认为是供应冲击的潜在驱动因素，但仔细研究后，其影响似乎也较小。尽管美国现货比特币ETF在2024年积累了超过113万BTC，但其中大部分积累来自现金和套利交易，而不是直接的定向投资。这些套利策略依赖于芝加哥商品交易所期货等衍生品，在不直接给现货市场带来压力的情况下平衡供需。

此外，ETF目前占比特币总交易量的不到4%，这进一步降低了它们推动系统性供应失衡的能力。

正如CEX所详述的那样，市场流动性和外汇储备也发挥着至关重要的作用。IO.交易所持有比特币储备下降2024年，提款量创下历史新低，这在很大程度上表明了向冷藏而非清算的转移，这反映了长期信心。

与此同时，场外交易平台增加了超过200000 BTC的持有量，这表明流动性正在重新分配，而不是完全耗尽。这种多样化，加上稳定的每日转账量，表明市场平衡而活跃。

最后，市场深度指标揭示了流动性状况的改善。尽管BTC计价的深度有所减少，但2024年以美元计价的流动性仍增长了61%，这表明弹性不断增强。随着大型交易所巩固市场份额，美国平台扩大主导地位，流动性格局似乎已做好准备，以应对2025年增加的需求。

这些因素共同强化了比特币供应仍然强劲的结论，使得来年不太可能出现重大的供应冲击。相反，报告指出，市场已准备好在既定的4年周期框架内实现可衡量的增长。