YAM 是一个实验性挖矿协议，整合了目前流行的流动性挖矿，社区治理以及弹性货币供给量调整。

本质上，YAM 是一个可以根据市场情况弹性地扩大和减少代币供给量的代币，初始价格为1美元每 YAM 。YAM 每隔12小时（8am UTC, 8pm UTC）调整一次货币供应量。

YAM 在 Ampleforth 现有的弹性供应机制上进行了改进：每次供应扩张的一部分被用于购买 yCRV，并将其添加到由 YAM 社区控制的资金池中。

YAM 的初始发行将均匀地分配给其八个抵押池: COMP、 LEND、 LINK、 MKR、 SNX、 WETH、 YFI 以及 ETH/AMPL Uniswap v2 LP。

YAM 作为治理代币，持有者可以将其用于链上投票，用来决定协议未来的发展与价值捕获。

YAM 因合约漏洞已迁移至V2。

9月18日，yamv3上线。

YAM与AMPL的对比：

AMPL一天一次rebase，YAM是一天两次，时间为北京时间4:00am/pm

进入死亡螺旋后，YAM可以拿出金库储备购入，尽快从死亡螺旋中恢复，而AMPL没有这个机制。

从本质上说，AMPL是一种弹性稳定币，YAM在ampl的基础上加入了DAO和流动性挖矿。

怎样理解弹性金融？

Ampleforth Foundation首席执行官Evan Kuo接受采访时表示，“弹性金融（Elastic Finance）”的概念已经出现，该概念始于其代币AMPL，这是一种基于规则的弹性数字货币，可以自动将价格波动转换为供应波动。弹性金融代表了具有AMPL rebasing功能的资产类别，以及支持弹性代币的平台生态系统。

Kuo认为，现今基于弹性金融概念的资产可以“降低使用一篮子抵押资产的系统自动清算的风险”，并可用于债务合约计价。弹性金融资产特征包括无担保、供应不固定、价格目标和自动供应rebasing。

首先，速览一下YAM大事记：

2020年8月11日（UTC时间），YAM蕃薯项目发布上线，开创了使用流动性凭证（LP Token）农耕挖矿的先河；

头24小时内，汇集了超过5亿美元的农耕挖矿资金，吸金速度空前绝后。同一天之内无数推特明星大V相继发推讨论，吸引全球无数关注；

第24小时后，发现重大代码Bug，社区发起规模庞大的“拯救YAM蕃薯行动”；

第36小时后，虽然“拯救YAM蕃薯行动”筹集到足够的投票委托权，但由于不可挽回的代码错误，创始团队宣布YAM项目失败；

第48小时内，创始团队发布“复活YAM计划”，同时发布YAM → YAMv2 → YAMv3迁移路线图；

第72小时内，社区众筹超过12万美元的费用，作为“复活YAM计划”的代码审计费用；

第7天，YAMv2正式上线，开始YAMv1迁移YAMv2，同时开启社区治理提案投票；

第14天，结束YAMv2社区过渡治理，根据已通过的社区提案结果，进行YAMv3最终代码的修改工作，并等待代码审计完成；

2020年9月18日（UTC时间），YAM (YAMv3) 正式启动。

YAM的特征

YAM是一个实验性的项目，它借鉴了当今DeFi领域内几个最具创新性项目的各自特点，可以说是一次成功的DeFi优质基因大融合，这也是为何YAM自上线那一刻起，便众所瞩目的重要原因之一。

YAM具有以下几大特征：

一个价格稳定，具备弹性供应机制的稳定币；【借鉴了由Ampleforth首创且独特的弹性供应Rebase机制】

本质上讲，YAM是一种具备弹性供应属性的加密货币。它通过内置的Rebase机制，实现所有持币地址中代币数量的自动扩张或收缩，可以相应的理解为通胀增发或通缩销毁，以达到代币供应总量随市场需求调节的目的。

YAM的初始锚定价格为1美元，执行Rebase的门槛设定值为正负5%，即价格高于1.05美元，执行正向Rebase扩张【通胀增发】，价格低于0.95美元，执行负向Rebase收缩【通缩销毁】。

一个由社区管理的资产储备库，为项目提供进一步支持；【借鉴了诸多中心化 / 半中心化项目的储备金制度，如Ampleforth便设有相应的储备金，用于社区长期激励计划】

如第一点所述，YAM的Rebase机制取自Ampleforth项目，YAM在此基础之上，增加了一个关键性的改进——设立了储备金制度。当正向Rebase发生时，扩张【通胀增发】部分的10% YAM代币，会被用于购买储备金资产yUSD，存入到YAM的资产储备库中，并由社区共同来决定这些储备金在项目后续发展中的用途。

上线即执行完全去中心化的100%链上治理模式；【借鉴了由Compound开启的100% DAO治理模式】

关于100%DAO治理模式，在YAM最早宣布启动的Medium文章中，有这样一段描述内容：“作为一个具备基本可行性的货币实验，我们创建了YAM。启动之初，YAM代币本身不具有任何价值。项目部署后，YAM的代币价值和未来发展走向，将由所有YAM持有者共同确立。我们采用了Compound项目的治理模块，用来确保所有关于YAM协议的更新，都将可以通过链上社区投票的方式进行。”

公平的代币分发机制，借以激励社区成员积极参与到YAM治理当中；【借鉴了由yEarn开启的无创始人预留、无风投参与、无预挖的三无公平分发模式】

相较于将一定比例的代币分配给创始团队，YAM更乐于践行yEarn的公平分配精神。采用简单公平的分发方式，来获取更为广泛的社区参与共识，共同建设项目的未来。关于公平分发，团队在发布YAM之初，就表示过YAM部分创始成员会在平等原则下，适度参与到YAM的农耕挖矿中。

在此补充一点，YAM创始团队的成员曾在访谈中表示，目前所有创始团队成员所持有的YAM代币总和，尚且不到YAM发行总量的1%。截止YAMv3正式上线前，EtherScan上的数据显示，YAMv2共有超过7400个持币地址，最大持币地址所持有的YAMv2代币数量，仅占YAMv2总量的4.60%。相比许多有创始人预留，有风投参与，有预挖的中心化 / 半中心化项目，YAM已经尽可能做到了最大限度上的公平分发。

关于rebase的公式

rebase后yam数量=rebase前YAM数量x[1+（当前价格-靶向价格）/靶向价格/10]

YAM的未来

在YAM的官方Medium文章中，关于YAM的未来，创始团队也多次强调：“YAM的未来交由所有YAM代币持有者共同决定，而YAM代币的价值，取决于于社区力量的共建。社区将决定YAM协议各项功能的变更，包括但不限于：预言机的使用，rebase函数机制，资产储备库中资金的使用方式，激励计划设计等等。”

因YAMv1的失败，现在YAM的资产储备库已重新被清零，YAMv3上线后，将会以yUSD（yyCurve）作为储备资金重新计入资产储备库。储备金以及未来储备金收益的使用权，掌握在所有YAM代币持有者手中。理论上来说，如果社区能够合理利用这样一个储备金制度，对增强YAM协议自身的安全性与健康度大有益处。

YAM (YAMv3) 参数

YAMv3的初始供应总量：501万枚（YAMv2总量为3,726,411枚）；

Rebase调用周期：每12小时执行1次Rebase函数调用，执行时间为北京时间每日凌晨4点和下午4点（8am UTC, 8pm UTC）；

储备金保留比例：正向Rebase后，扩张【通胀增发】部分的10%；

储备金资产类型：yUSD（yyCurve）；

社区提案投票期限：48小时；

涉及核心代码变更的社区提案：提交方需要持有不少于5万枚YAM代币（按首次Rebase前的初始值等比例计算），且不少于20万枚YAM代币（按首次Rebase前的初始值等比例计算）参与到投票中，方为有效提案；

YAM (YAMv3) 启动时间节点及事项

YAMv2迁移YAMv3启动时间

2020年9月19日（星期六）北京时间凌晨4点（8pm UTC, Sep 18）正式开始YAMv3的迁移工作，可在YAM官网进行，无截止时间，理论上永久有效。

YAMv3奖励池（农耕矿池）YAM/yUSD Uniswap v2 启动时间

2020年9月20日（星期日）北京时间凌晨4点（8pm UTC Sep 19），YAMv3奖励池（农耕矿池）YAM/yUSD Uniswap正式上线，开启YAMv3的农耕挖矿产出。

YAMv3首次执行Rebase函数调用时间

2020年9月22日（星期二）北京时间凌晨4点（8pm UTC Sep 21），YAMv3开始执行第一次Rebase函数调用，之后每12小时执行一次，正式运行弹性金融eFi机制。

提示：请尽量在此时点之前进行YAMv3代币的迁移，以避免可能由Rebase所带来的不必要影响和损失。

YAMv2迁移YAMv3规则

从YAMv2迁移到YAMv3，按1:1的比例进行兑换。

YAMv2兑换成YAMv3后，其中50%的YAMv3代币会被立即释放（可以直接用于交易/转账/提供流动性/农耕挖矿等操作）。另外50%的YAMv3代币，有为期30天的锁仓期限。锁仓的YAMv3代币，按照时间线性释放，直至释放完毕。

YAMv3农耕挖矿规则

YAMv3正式启用后，只有在Uniswap V2上的YAMv3/yUSD池提供流动性，才有资格获得YAMv3代币奖励，奖励数额总计约92.5万枚。

YAMv3上线的第一周，通过农耕挖矿所分发的YAMv3代币数量为92,500枚，此后每周按照递减10%后的数量进行分发，直至全部YAMv3代币以“农耕挖矿”的形式发放完成。

如何获取yUSD（yyCurve）

首先，yUSD属于一种稳定币资产，它是将稳定币资产存入到Curve的y池后，再将所获得的y池凭证yCurve，存入到yearn Vault中的curve.fi/y LP池之后，所生成的凭证。

提供两种获取yUSD的方法如下：

在Uniswap直接用ETH购买yUSD，大额兑换请注意滑点，兑换池链接后附。

从yearn.finance获取，将yCurve存入到yEarn Vault中的curve.fi/y LP池后，所获得的凭证即为yUSD。

yUSD合约地址：

0x5dbcf33d8c2e976c6b560249878e6f1491bca25c

ETH/yUSD Uniswap v2兑换池地址：

https://app.uniswap.org/#/swap?inputCurrency=0x5dbcf33d8c2e976c6b560249878e6f1491bca25c

提供两种获取yCurve的方法如下：

在Uniswap直接用ETH购买yCurve，大额兑换请注意滑点，兑换池链接后附。

从curve.fi获取，将DAI/USDC/USDT/TUSD四种稳定币资产中的任意一种，存入到curve.fi的y池中，所得凭证即为yCurve。

yCurve合约地址：

0xdf5e0e81dff6faf3a7e52ba697820c5e32d806a8

ETH/yCurve Uniswap v2兑换池地址：

https://app.uniswap.org/#/swap?inputCurrency=ETH&outputCurrency=0xdf5e0e81dff6faf3a7e52ba697820c5e32d806a8

YAMv1补充迁移YAMv3规则

由于在YAMv1迁移YAMv2的过程中，有部分YAMv1持有者因各种原因错过了这次迁移，经社区投票决定，为这部分YAMv1持有者进行一次从YAMv1到YAMv3的补充迁移。该补充迁移会以YAMv2迁移结束时间的链上YAMv1余额快照为准，所有在此快照时间之前的YAMv1钱包余额均可迁移到YAMv3，按1:1比例进行兑换。

在此之后出现的YAMv1钱包余额均不在此次补充迁移范围之内，包括YAMv1/ETH Uniswap v2池中的YAMv1代币均不在此范围，这样做的目的是为了将一小部分投机分子排除在外。

在YAMv1迁移到YAMv2的过程中，有一小部分投机分子在YAMv2迁移结束后，从市场上大量购买廉价的YAMv1代币，以对赌在YAMv3的迁移方案中，会为YAMv1提供迁移通道。他们的确猜对了开始，但没有赌对结果。

提示：目前YAM官网页面只有YAMv2迁移YAMv3的按钮，未来很可能不会增设YAMv1的迁移按钮，因YAMv1迁移YAMv3是以多签方式进行的。经咨询官方Discord社区，有YAMv1迁移需要的朋友，可以加入YAM的官方Discord社区（文末有链接），直接联系项目方人员@huntingisland，他会帮助YAMv1持有者进行手动迁移。

“拯救YAM红薯行动”参与者奖励

在“拯救YAM红薯行动”中，所有参与委托投票的YAMv1持有者，均可以在迁移到YAMv3后获得一定的奖励，以回报他们对YAM社区的支持。

委托投票数量小于等于27票的地址，均可获得空投27枚YAMv3代币奖励。如果委托投票数量超过27票，则会按照投票数量以1:1的比例，空投相应数量的YAMv3代币奖励。这部分YAMv3代币奖励有90天的锁仓期。

在YAM官网进行YAMv3迁移操作的同时，这部分奖励代币会随同迁移后锁仓30天的50%代币，一同锁定在合约中并进行线性释放。

提示：“拯救YAM红薯行动”的参与者可以额外获得一枚“番薯勇者 YAM Hero”勋章，此勋章为一枚NFT代币，没有领取的朋友可以到这个地址进行申领（https://poap.delivery/yam)，申领此勋章需要自行支付以太坊网络手续费用。

写在最后

以我对AMPL的观察，AMPL锚定1美元，实际价格却在0.5-0.7刀之间徘徊已久。一旦跌破1美元，没有人愿意再持有它，然而想要破除死亡螺旋，需要大量的资金买入，只有当AMPL rebase到市值较低的时候，或遇上大盘整体向上的行情，才可以撬动ampl起死回生。

将价格波动转为供应波动的弹性金融，它生存发展的土壤，需要的条件是：资产具有较大的市值、拥有充足的流动性。这时，每天的rebase对其供应的影响微乎其微，才能将价格维持在0.95-1.05之间，做一个名副其实的稳定币。现有的几种弹性金融资产，都还没有这样大的体量，在我看来，他们就只是一种社会实验，是一个很好的观察标的，但对厌恶风险的投资者来说，未必是最佳的选择。轻仓参与，才能保持良好的心态。

或许，yam能成功呢？

➟ 本文部分内容，整理自YAM官方Medium文章和官方Discord群组信息。

本文的所有内容，均不可以作为投资参考，更不可能构成投资建议。任何投资行为都应控制在投资人自身所能承受的损失范围之内进行，并自担风险。投资者在做出任何投资决策前，都请自行做好投资标的物的研判工作并控制风险，同时抛弃本文之所述。

YAM官方网站：https://yam.finance

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去中心化交易所及聚合器

Uniswap: https://app.uniswap.org

Mooniswap: https://mooniswap.exchange

1inch: https://1inch.exchange

YAM审计报告：

https://github.com/yam-finance/yamV3/blob/master/PeckShield-Audit-Report-YAMv3-v1.0.pdf

YAM/yUSD Uniswap v2奖励池入口：

https://uniswap.info/pair/0xb93cc05334093c6b3b8bfd29933bb8d5c031cabc

YAM (YAMv3) 合约地址：

0x0aacfbec6a24756c20d41914f2caba817c0d8521