MakerDAO 是一个建立在以太坊上的智能平台。通过这个智能合约平台，用户可以抵押自己的数字货币来借出稳定币 DAI 。而 MakerDao 也是市场占有率最高、影响力最大的 DeFi 项目。

在 MakerDAO 的生态中拥有两种代币，一种是 DAI ，目前市值最大的去中心化稳定币;另一种是 MKR，系统中的治理型代币。

一、MakerDAO 的升级与变化

在 2019 年11 月 18 日以前，在 MakerDAO 平台上用户只能通过抵押 ETH 来获得 DAI。而在升级之后，抵押品种类放宽，用户可以抵押多种其它代币来获得 DAI 。截至 2020 年 2 月，多抵押 DAI 的抵押品包括 ETH 和 BAT 。

另外，在升级之后，原来的单抵押品产生的 DAI 被更名为 SAI，多抵押品 DAI 正式采用 DAI 的名称。单抵押 SAI 将平行运行几个月时间，在此期间内持有 SAI 的用户可以选择将 SAI 兑换为 DAI。过渡期结束后，SAI 的价格就不再与美元挂勾，而是随着 ETH 的价格波动。

此次升级除了支持多抵押品，MakerDAO 还有两点重要的变化：

1、单抵押 DAI 系统需要 MKR 支付稳定费，在多抵押 DAI 系统中，用户可以直接用 DAI 支付稳定费(稳定费其实就是贷款的利息)

2、引入 DAI 存款利率，也就是说 DAI 的持有者可以用 DAI 来赚取利息了。

二、MKR：治理型代币

MKR 属于治理型代币，类似于股权，质押持有的 MKR 可以获得与 MKR 数量成比例的投票权。

MKR 持有者可以就各种系统治理问题进行投票，包括系统中的抵押品的币种、清算比例、稳定费率、存款利率等。

而对于 MKR 的主要批评，集中在投票参与率低、投票集中化、一小部分代币持有人却拥有强大的影响力。

2019 年 12 月，MakerDAO 新一轮社区投票围绕“是否调整 DAI 债务上限和 SAI 稳定费率”这一决策，最终共获得 51910 MKR 的支持票并通过( MKR 总量接近 100 万)。根据 mkrgov.science 的数据，其中两个地址占 MKR 质押总额 66%。

另外几次投票中，某单一地址的权重超过了 90%，其中包括 10 月份的一次投票，某单一地址贡献票数超过了 94%。

三、MKR 的价值捕获

过去单抵押 DAI ，用户抵押借 DAI 需要用 MKR 支付稳定费(即借贷利息)，而支付的 MKR 会被直接销毁。

而目前多抵押 DAI ，因为引入了 DAI 的存款利率，所以 MKR 的销毁机制也改变了，DAI 的存款利率与稳定费率之间的利差被用于销毁 MKR 代币。

根据 makerburn.com 的数据显示，MKR 捕获的价值为 2,705,713 美元，MKR 累计销毁的总量为 12695 个，占总供应量的 1.26%(MKR 一开始的供给量是 100 万)

四、结语

很多人投资 MakerDAO 这个项目，那么就是投资 MKR 这个代币。

MKR 的模型就是「治理+销毁」。治理即用户质押 MKR 进行投票，但是现状是用户投票热情极低，投票率经常不到 5% ，不过投票率低以及投票集中不仅仅是 MakerDAO 遇到的问题，很多项目所谓的链上治理都遇到类似问题。而且用户参与治理没有什么激励机制，所以本质上大家持有 MKR ，主要还是看中它的销毁通缩模型，相当于变相给 MKR 持有者分红。