如果长期沉浸在全球二级市场，会发现，以科技资产为主的纳斯达克指数在一个月前就已经达到了相对高点，开始下探。而包括像特斯拉这些曾经的科技龙头也早已从高点回调了超过 30%。今天终于轮到比特币了。

原本以为普普通通的一天，因为一场罕见暴跌又被记录在了加密货币行业历史上，这也是值得纪念与复盘的一天。

「519 大回调」

5 月 19 日，加密货币行业惨绝人寰，比特币从 4.3 万美金，下跌到最低 29000 美金，1.3 万美金的剧烈下跌，24 小时最高 30% 的跌幅。这样的剧烈下跌，在以高波动性著称的加密货币行业也并不常见。

随着比特币的「崩盘」，其他加密货币也做了跟随，大批项目跌幅超过 50%，价格直接腰斩，甚至脚趾斩。

在暴跌的高潮，也就是 5 月 19 日晚上 8 时至 10 时内，比特币一度跌破 3 万美金，以太坊跌破 2000 美金，主流加密货币 30%-60% 跌幅不等。据 CoinGecko 数据显示，整体加密货币市场总市值一度只有不到 1.6 万亿美金，就就在几天前，比特币 6.2 万美金的时候，加密货币总市值超过了 2.5 万亿美金。

短短几天内，万亿美金蒸发。

凶猛的下跌引发了所有投资者的恐慌情绪，止损平仓的高并发考验的也是交易平台的能力，但就连刚刚上市的全美最大加密货币交易平台 Coinbase 也发生了短暂宕机，而 Coinbase 的股票 COIN 也在开盘后暴跌 12%，来到了历史新低。

暴跌带来的还有爆仓，据币 coin 数据统计，24 小时内，加密货币市场超过 50 万人爆仓，爆仓量 64 亿美金，约合 411 亿人民币，这是单日历史最大爆仓金额。在 2020 年 3 月 12 日，被行业称为「312」的一天中，比特币单日 50% 的跌幅带来了 220 亿人民币的爆仓，这是当时的历史最高金额，一年后，「519」刷新了记录。

除了二级市场，区块链的链上数据也出现了异常值，以太坊的链上再次拥堵，链上转账手续费 Gas 再次飙升至 1000 Gwei，接近历史高点，而全球最大的加密货币交易平台币安也因为链上拥堵而短暂的暂停了以太坊链上代币的提现。

几个小时后，比特币企稳，重新回升至 4 万美金上方。不过，对于那 50 万人来说，他们已经失去了继续战斗的本金。就像投资者们在特斯拉创始人埃隆·马斯克推特下面回复的一样。

「混乱之神」在市场一篇鬼哭狼嚎之际再次出现，用「钻石手」这个在股票市场中表示「坚定持有」意思的专业术语，疑似表达特斯拉会坚定持有手中超过 10 亿美金的比特币。而这次他的推特回复中已经不再有叫好声，因为爆仓导致一切归零后的指责与懊悔充斥着这位曾凭一己之力引导加密货币市场的全球顶级 KOL 评论区。

寻找暴跌原因

剧烈波动终归有自己的原因，如果理性讨论，这场腰斩级别的波动有以下几个原因。

首先是美股。

比特币与美股一直是跟随的状态，律动在《你是不是在想做空比特币》中，解释了比特币与科技资产的关系，去年下半年，纳斯达克的科技资产持续刷新各自的历史新高，但比特币在 10 月前都纹丝未动，直至 10 月后才开启自己的牛市。

而现在，其实也可以看作是跟随。纳斯达克指数已经从高点跌了 5%，科技资产龙头特斯拉也回撤了超过 30%，作为区块链行业的科技资产龙头比特币的这场 24 小时内 30% 级别回调，也可能有科技泡沫破裂趋势的原因。

其次是政策。

就在暴跌发生的前一天，中国支付清算协会、中国互联网金融协会与中国银行业协会发布联合公告，表示金融机构、支付机构等会员单位要切实增强社会责任，不得用虚拟货币为产品和服务定价，不得承保与虚拟货币相关的保险业务或将虚拟货币纳入保险责任范围，不得直接或间接为客户提供其他与虚拟货币相关的服务，包括但不限于：为客户提供虚拟货币登记、交易、清算、结算等服务；接受虚拟货币或将虚拟货币作为支付结算工具；开展虚拟货币与人民币及外币的兑换服务；开展虚拟货币的储存、托管、抵押等业务；发行与虚拟货币相关的金融产品；将虚拟货币作为信托、基金等投资的投资标的等。

时间在向前推，4 月份，中信银行发布声明，从即日起，任何机构和个人不得将中信银行账户用于比特币、莱特币等的交易资金充值及提现、购买及销售相关交易充值码等活动，不得通过中信银行账户划转相关交易资金。一经发现，中信银行有权采取暂停相关账户交易、注销相关账户等措施。

这些看似并不权威、但持续出现且越来越频繁的政策也被不少观点解读为监管的收紧。

叠加「碳中和」、部分地区的矿场检查等信息的扩散，尤其是关于比特币浪费资源、消耗资源的观点在马斯克、比尔·盖茨这些知名 KOL 之间传播，导致了部分个人与海外机构的恐慌情绪升级也有可能是回调的部分原因。

这些都是理性讨论。接下来，从感性上看，这似乎就是一次市场的修复，因为场内的情绪实在太高了。

谨慎理性投资

所谓的「动物园行情」大家一定还记得，我们不看后来的 FOMO 项目，只看狗狗币和柴犬币。

行业内有很多值得价值投资的标的，他们在这场牛市中也有很高的回报率，比如去中心化交易平台龙头 UNI，市值一度进入前十，已经是 DeFi 领域中的绝对核心，一度改变 DeFi 生态，交易量部署中心化交易平台。

但这样一个项目，市值还不如狗狗币。

再看行业内熟知的跨链龙头 Cosmos、新公链代表 Avalanche 等等，这些起码有生态有应用有团队有用户的项目，现在还不如柴犬币的市值高。

不跟加密货币内部比，我们放眼科技资产，狗狗币的市值一度 500 亿美金，在 Asset Dash 统计中，排在全球资产前 200 名以内，在狗狗币的下面，是 Airbnb、Uber 这些顶级互联网企业。

这些现象，已经很难找到一个能自洽的逻辑去说服自己市场里没有泡沫了。狗狗币、柴犬币只是某些项目的代表，是典型的例子，这些项目真的值这么高的市值么？

会有观点说，这是共识的价值，或者是币圈新玩法的价值。但价值终归有个度，当一个从玩笑中诞生的资产，被 KOL 喊单后，能超过风靡全球的互联网企业市值，这已经明显不太正常了。

从 5 月 19 日晚上 8 时暴跌开始，到 5 月 20 日凌晨 1 时比特币重回 4 万美金，但从价格看，比特币价格似乎只有个位数的跌幅，但一场情绪降温让 50 万人失去了自己继续战斗的资本。

接下来是熊市吗？不知道，也许比特币会继续冲高，也许现在牛市已经结束。但不论如何，需要的是投资者的冷静。

高杠杆、高炒作的资产确实能让你账面上越来越好看，但前提是你能活着走出战场。用一句交易员朋友的话说，「牛市里，胜者不是最重要的，剩者最重要。」要先保证活着才是最重要的。

在强大的牛市，最终能真正赚到钱的也只是少数。