本文内容精选自华章鲜读专栏《区块链与通证：重新定义未来商业生态》一书第一章“了解通证”。

“ 这部作品是国内第一本介绍通证理论和商业通证设计方法的书。通证经济是一个超级年轻、极不成熟、正处在激烈嬗变中的新领域，在这个时候成书，要求作者紧贴实践，进行大量第一手的研究和原创性的工作，殊为不易。作者的努力成果，是对于一个年轻稚嫩而又志存高远的行业的一张快照、一份馈赠，令人赞赏。我阅读此书过程中，颇有收获。 ”

—— 节选自CSDN副总裁 孟岩 为本书所作序言

《区块链与通证：重新定义未来商业生态》纸书预计出版时间 2018年9月

华章鲜读上线：2018年7月（按章更新，纸书出版前更完本书全部内容）

看了上面的枯燥概念，是否对于通证和ICO还是没有直观的认识？还不知道到底应该如何理解？我们通过一个假设的场景来搞明白这件事情。

18岁的X国歌手小A，在选秀节目《X国好声音》中一战成名获得赛季亚军，被导师麦克天王看中，成为麦克天王战队下的一员。选秀节目之后，小A非常想进入演艺圈发展事业，这时候他面临着新艺人往往都会面临的几个困难：他并非创作型艺人，所以需要好的作品；仍需要持续进修以加强唱功；需要市场宣传与形象包装。

这三个困难似乎有个统一的解决方案：需要资金。令人欣慰的是，小A目前凭着这档选秀节目的高热度在观众中积累了一定的人气和粉丝，外加导师麦克天王对他青睐有加。但是人气是会随着时间的流逝慢慢减弱的，而名师一天也只有24小时，徒弟却是数目众多，导师能真正帮助到小A的也非常有限。小A苦恼了，该怎么办？

小A可以考虑传统方式，即选择一家经济公司，比如经济公司B，这样可以比较稳定：B公司会负责小A演艺生涯中的一系列费用，会帮小A购买好的作品，帮他出钱修炼唱功，帮他进行市场宣传和形象包装。作为交换条件，小A要与B公司签订长达8年的合同，在此期间要接受公司对他的演出安排，并将期间所有收入与公司以4：6的比例进行分成。

小A非常犹豫，他认为自己拿了选秀亚军，未来肯定前途无量，这种收入分配的比例损失和自己得到的资助相比很不匹配。市场上经济公司也比较有限，即使不选择B公司，其他公司给的条件也都差不多。另外如果签约了经济公司，很可能要完全按照公司的思路去发展和工作，否则一个违逆就有被雪藏的风险……总之，小A心里是一万个不情愿。但是如果全靠自己打拼，他又缺乏启动资金，歌唱生涯的黄金期可能会很快过去……

这个时候，具备生意头脑的父亲给他出了个主意。他让小A在社交媒体发布一条公告，预售自己未来的演唱会门票券，售价20“X元”（X国法定货币）每张（方便起见，不考虑门票座位位置等因素对价格的影响，所有门票假设是等价值的），售券的封顶数目是50万张，共计能筹集资金1000万“X元”。参与预售的投资者在未来小A有成熟作品后可以凭门票券入场听歌，也可以将券转让进行获利。

为了吸引投资者的投资热情，父亲还设计了分级的价格系统让小A一并在社交媒体公告中说明清楚：投资者采购的前10万张门票券可以享受10%的价格折扣，第二个10万张可以享受5%的价格折扣，在这之后再购票便没有折扣了。同时如果一次性购买1000张以上门票的投资者可以在之前基础上增加5%的价格折扣。为了增加投资者的信任度，公告中还公开了募集资金后的使用计划，20%用于歌曲的版权付费，20%用于演唱进修，50%用于雇佣经纪人团队以及一系列市场宣传活动，剩下10%留作未来不时之需。

另外为了提升融资的效率，小A的父亲还规定了这次融资不采用X国法定货币进行融资，而采用一种“加密虚拟货币”的标的进行，比如以太币，每张门票券的定价最终定在了0.005个以太币，即无折扣的兑换比例为1门票券＝0.005个以太币。

同时为了增加门票券的流动性，小A父亲还帮忙联系了一个交易平台“X淘币网”，确保在演唱会门票券融资结束后两个月内，将门票券这项资产上到平台进行交易，代码规定为MPQ，投资者可以方便地进行购买和转让。

最终，小A“发行”的代码为MPQ的门票券取得了巨大的成功，在短短几个小时之内就将50万张MPQ全部售出，共筹集到了2400个以太币（考虑到部分折扣），由于以太币的高流通性，大概能兑现960万“X元”左右的资金（为了方便计算，假设募集结束时，1个以太币的价格等于4000“X元”），为小A的未来职业发展提供了充足的资金保障。

讲到这里，也许你已经有点感觉了：小A是一家前景良好并且待融资的创业公司，经济公司B对应着传统投资领域的风险投资公司（VC），其投资方式为股权投资，即投入一定资金以换取公司的股份，这些股份可进行转让、股东投票或者参与分红。风投公司由于数量有限，很多时候创业公司的选择并不多，而且在商业谈判中经常处于较弱势的地位。

预售演唱会门票券的方式对应的是ICO融资，小A发布的社交媒体公告就是白皮书，而预售的门票券的代号MPQ，即为小A发行的通证代码（在很多情况下，一款通证的基本单位和其交易代码使用同样的名字，但有时会有例外，比如以太坊（Ethereum）的基本单位为以太币（Ether），交易代码为ETH。很多人由于交易和使用习惯将ETH与Ether等同。）。在目前绝大部分ICO中，创业公司拿来融资的标的并非公司股权，而是未来该公司创造的生态环境中的一种效用（使用权）：也就是说投资者用资金换来的通证通常不能用投票方式影响公司的决策行为，也不享有公司的盈利分红权力，但是投资者持有的通证代表了该公司创立的生态环境中的一种效用（比如可以参加小A的演唱会）。以太币代表了一些采用智能合约的基础公有链的通证，目前最具代表性的是以太坊（Ethereum）的以太币（Ether）。需要补充说明的是，目前在市面上也存在一些证券类通证（Security Token），这在1.1.4节中已经提到。

ICO融资和传统VC融资有着巨大的区别，ICO融资具备传统VC不具备的些许“优势”：较短的投资锁定期，较高流动性以及极高的融资效率。

但同时，ICO融资也具备着比传统VC更大的风险和不确定性：投资者难以对公司运作产生影响；对于效用类通证来说，投资者所得并非股权，无法获取公司红利且不产生现金流；而其得到的所谓“未来生态系统的效用”，是难以衡量真实价值的……

必须说明，目前，中国禁止任何组织和个人在国内进行ICO融资活动。小A在中国无法开展以上假设场景中的预售演唱会门票券活动。

那么，基本概念说明之后，你脑子里可能会冒出来一大堆新问题：

（1）小A这么早把门票卖光了，拿到钱以后不打算唱歌了，改投资房地产了怎么办？

（2）就算小A信守承诺，以后继续演唱事业并一直坚持进修和开演唱会，但办演唱会、搞市场宣传都需要钱，他之前筹集的资金花完了怎么办？

（3）小A这么早就把门票卖光了，未来靠什么再继续维持收入？发出去的演唱会门票，举办完一场演唱会之后回收的部分，能否继续再进行发售？

（4）小A除了进行ICO，是否还有其他方式发行门票券？小A怎么能够防止有人制作假门票券？投资者如何防止小A随意增发？

（5）投资者如何保证自己手中的门票券有效？万一小A之后增发了1000万张门票再进行增资，导致投资者后来想去听演唱会时没有座位了怎么办？

（6）如果按照一张正常演唱会门票200～1000“X元”估算（根据歌手受欢迎的程度定价），这张门票券最多也就能升值几十倍，为什么新闻里有些ICO投资者有时会有百倍、千倍甚至上万倍的收益？

（7）如果我是一个传统领域的企业家或者创业者，我应该在小A的例子中吸取什么样的经验？

接下来我们将对以上问题一一进行讨论。

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