原文标题：《李笑来去「种大麻」了》

针对目前的工业大麻投资热以及雄岸科技此次投资，肖磊分析认为，雄岸科技投资工业大麻的局限性比较明显。尽管工业大麻企业数量较少，但市场也存在天花板，因为对敏感行业政府控制得会比较多，很难有太多的预期收益。

3 月 5 日 22 时许，港股上市公司雄岸科技集团有限公司（以下简称「雄岸科技」，股份代号：1647）突发公告称，其于 3 月 6 日（交易时段后），与大兴安岭百成汉麻种植农民专业合作社（以下简称「百成汉麻」）订立协议，内容有关工业大麻种植。

根据该协议，雄岸科技聘请百成汉麻为其工业大麻种植项目合作伙伴。百成汉麻须负责种植及所有后期工作，包括管理及收获等。该协议将于 2019 年 12 月 31 日届满。

3 月 5 日晚，百成汉麻法定代表人张康宁表示，双方不久前才开始接触洽谈合作事项，系雄岸科技主动联系，张负责种植，其余详情不便透露。

据一份未对外披露的雄岸科技工业大麻项目书，此次雄岸科技的工业大麻种植不少于万亩，并将于 4 月下种。

工业大麻是指四氢大麻酚含量低于 0.3% 的大麻，我国将工业大麻称为汉麻 (hemp)。其提取物主要用于帮助睡眠、缓解压力和焦虑、缓解疼痛。

联合国禁毒公约曾一度把工业大麻列为与海洛因、可卡因并列的三大毒品之一。1990 年，欧共体（欧盟前身）率先恢复工业大麻的生产和研究，随后加拿大、澳大利亚、美国、南非等发达国家先后解除了大麻种植禁令。

中国于 2010 年首次在云南放开工业大麻的种植，2017、2019 年，黑龙江和吉林分别获准开放种植。

随着工业大麻的应用和商业前景凸显，全球工业大麻概念股纷纷应声大涨。如加拿大大麻公司 Tilray 上市后两个月内股价暴涨了 17 倍。

对此，雄岸科技联席主席姚勇杰回应称：「雄岸科技进军工业大麻，主要是为了在既有主营业务的基础上寻求新的营业方向，当然，工业大麻现在很火，确实对股价有影响。」

雄岸科技投资工业大麻迅速在投资界引发关注，由于李笑来于去年 12 月回归雄岸科技，不少人调侃道：「笑来老师去种大麻了。」

万亩大麻地

像提早布局区块链一样，姚勇杰对刚刚引发投资热度的工业大麻出手了。

3 月 6 日深夜，公告披露半小时后，姚勇杰回应：「这就是一次提前布局，现在这个行业刚刚火起来，等热了我再去就晚了。」

一份未披露的雄岸科技工业大麻产业项目书（以下简称「项目书」）显示，目前，雄岸科技已获准黑龙江部分市县种植不少于 20000 亩的工业大麻用地，并将于 4 月下种。

对此，姚勇杰回应，更多信息等待一个月后披露，其现在不对这份信息负责。

根据公告，雄岸科技此次合作的对象是百成大麻，并称该公司具备千亩以上大麻种植经验。

工商资料显示，该公司成立于 2017 年 4 月 7 日，注册资本 50 万元，经营范围主要为麻类、中药材种植等。

相比于黑龙江汉麻种植合作社动则上千万的注册资本，百成汉麻属于规模较小的种植合作社。除此之外，该公司在网上并无更多信息可查。

上述「项目书」还显示，在获取工业大麻原材料后，雄岸科技将与国内外烟草企业合作，在合法合规的前提下对工业大麻进行提取，研制含大麻成分的新型烟草辅料及烟草产品 (含电子烟、雪茄等)。

另外，目前，搭配 CBD （二氢大麻酚）烟油的新型烟产品正在受到欧美国家消费者的欢迎，且利润率较高。而天然大麻中的另一样提取物——萜烯正被尝试用于製作替代传统烟油的 CBD 烟油，也具有一定市场想象力。

对于雄岸科技即将种植的工业大麻品种，该项目书中介绍称「研究团队将在 2019 年提供新型品种，CBD 含量有望提升至 1.4%，为目前全国 CBD 含量最高的品种」。目前，全国 CBD 含量最高的是「云麻 8 号」，CBD 平均含量 1.33%。因此，雄岸科技可能在「云麻 8 号」的基础上继续改进。

该项目书还表示，雄岸科技拟与部分美国、香港院校及香港本地生物科技企业展开产学研合 作，提升综合能力。

雄岸科技作为一家港股上市公司，此番投资工业大麻产业，香港证监会又会作何反应？

「香港已经有工业大麻的企业上市，其实（香港证监会）态度也是较为中立的，如果企业运作等都合法合规，香港市场应该是不会拒绝的。」分析师肖磊表示，「不过也要考虑到其他影响，因此（上市公司）数量会受到严格控制。」

借壳之后又拉盘？

对于雄岸科技借壳上市之后的首次「跨界尝试」，一位不具名业内分析师表示：「姚勇杰在雄岸科技占股 57.21%，（股票）不拉起来的话就白买了。」姚勇杰也表示，此次肯定会股市有影响。

去年 9 月 17 日，雄岸基金收购的 SHIS Limited 正式更名为「雄岸科技」，彼时股价 1.13 港币。半年来，股价整体呈下行趋势。

但在过去一周内，雄岸科技股价突然上涨，从 0.79 港币飙升至 1.54 港币，涨了近一倍。

数据来自东方财富网，截至 3 月 6 日 16:00

雄岸科技的前身是杭州雄岸全球区块链创新基金，于 2018 年 4 月 9 日成立。

根据链塔智库的统计，这是国内最早的区块链产业基金。该基金总规模为 10 亿元人民币。其中，杭州余杭区政府意向出资 30%。杭州暾澜投资董事长姚勇杰作为基金创始合伙人，徐小平任基金顾问。同时，雄岸基金成立了李笑来、老猫作为管理人的雄岸基金管理公司，进行基金管理工作。

5 月 9 日，雄岸基金以 9 亿港币收购香港主板上市公司 SHIS Limited。8 月，SHIS Limited 更名为 Grandshores Technology Group Limited，即雄岸科技。

姚勇杰在雄岸科技成立时对外曾表示，未来想把雄岸科技做成全球优质区块链项目在资本市场退出的平台。

换言之，雄岸科技将大举通过投资并购区块链项目的方式参与这个产业。

根据公开资料统计发现，雄岸科技目前参投了社交公链 ONO 本体、区块链游戏引擎 Cocos-BCX、冷钱包「碧盾」和 HayekEx 交易所等项目。

姚勇杰创办的暾澜投资则在 2015 年时投资了中国第二大矿机生产商嘉楠耘智，目前持有约 9% 的股份。

公众人物李笑来则是雄岸科技的另一个「当家人」。12 月 3 日，雄岸科技发布公告称，李笑来将出任雄岸科技执行董事与联席 CEO。在此之前，李笑来因深陷与陈伟星的骂战而退出雄岸基金。

再归来时，雄岸科技已借壳上市。李笑来作为联席 CEO，将主要负责稳定币体系建设、基于有向无环图（DAG）及可信执行环境（TEE）以及其他有关区块链技术的应用项目。

值得注意的是，去年 7 月 26 日，中国经营网报道称，雄岸基金疑被政府要求停止宣传政府基金。

今年 1 月 30 日，杭州余杭区财政局表示，基金成立之初，曾与余杭区有意向合作。其中，余杭区政府产业基金意向出资 30%，未来科技城管委会意向出资 10%。后因金融形势发生变化，余杭区产业基金整体布局发生调整，余杭区政府和未来科技城管委会未实施该意向出资计划，并于 2018 年 9 月终止了与雄岸基金的合作。

工业大麻热

大麻植物分为毒品大麻、药用大麻、中间型大麻以及工业大麻。根据 1998 年 3 月颁布的《工业用大麻管理规定》，工业大麻是指任何四氢大麻酚（THC）含量 <3g.kg-1 的大麻属植物。

工业大麻全身是宝，其应用至少包括纺织、造纸、食品、医药、卫生、日化、皮革、汽车、建筑、装饰、包装等领域，是经典的生产资料。

自 2018 年起，工业大麻市场规模不断扩大。根据大麻行业金融和战略咨询公司 Viridian Capital Advisors 的数据： 2018 年，全球大麻类公司已融资近 138 亿美元，而这个数字在 2017 年还只有 35 亿美元；另外，大麻产业的融资规模不断扩大——2018 年单轮融资平均金额从 2017 年的 810 万美元增至 2360 万 美元。

与之相关的上市公司也因为市场的火热，股价不断攀升。根据华尔街见闻消息，加拿大医学大麻公司 Tilray(TLRY) 股价曾一度触及 300 美元，较 IPO 发行价涨超 1660%，市值突破 200 亿美元（目前市值 72 亿美元）；大麻公司 Canopy 自 2018 年上市之后至今，股价翻倍有余。

工业大麻的火热，引得多众多资本竞相追逐。2018 年 8 月，科罗娜啤酒生产商星座集团斥资 40 亿美元参股大麻公司 Canopy Growth；同年 12 月，万宝路生产商 Altria 宣布对加拿大大麻公司 Cronos Group 进行 18 亿美元的投资；百威参股大麻公司 Tilray 5000 万美元，组建合资公司。

火热的工业大麻浪潮也席卷了国内市场。云南是我国最早放开工业大麻种植的省，2010 年 1 月 1 日起就施行了《云南省工业大麻种植加工许可规定》。迄今为止大陆地区已有云南、黑龙江两省开放工业大麻种植，政策层面也给予了大力支持。比如黑龙江省就出台了《黑龙江省汉麻产业三年专项行动计划（2018—2020）》。而根据券商中国报道，吉林 2019 年有望成为中国第三个放开工业大麻种植的省。

「券商中国」称，其实我国早已是工业大麻种植大国。根据《中国农业统计年鉴》和联合国粮农组织的统计数字显示，中国工业大麻种植面积占全世界一半左右，但目前我国种植的工业大麻大多还是纤维性用途的，很少或几乎不含大麻二酚（CBD）。所以，我国相对美国更需要高 CBD 含量的种子。

工业大麻价值最高的就是二氢大麻酚（CBD），根据吉林省农科院院长吴兴宏所言，CBD 对癫痫病、帕金森、老年痴呆、抑郁症、脑瘤有特效。

目前国际市场上，纯度 95% 以上的食品级 CBD 售价为 4 美元至 14 美元 / 克，纯度 99.99% 的医用级 100 美元 / 克，贵过黄金。以我国的「云麻 8 号」为例，CBD 平均含量 1.33%，CBD 平均亩产 1.37 kg，每亩收益至少在 1 万元人民币，远超我国玉米每亩 1800 元左右的收益。

分析师：敏感行业，有专业性风险

针对目前的工业大麻投资热以及雄岸科技此次投资，肖磊分析认为，雄岸科技投资工业大麻的局限性比较明显。尽管工业大麻企业数量较少，但市场也存在天花板，因为对敏感行业政府控制得会比较多，很难有太多的预期收益。

「工业大麻在国内已经有了合法地位，但在整个审批生产过程当中都受到比较严格的监管，身处其中的独角兽企业固然会受到市场追捧，但也存在较大的不确定性。」肖磊说。

此外，他还认为这个行业存在风险。「风险投资基金更应该选择比较容易规模化扩张的行业，如果不是专业的某个领域的投资基金，只是为了打品牌和追热点，投资工业大麻恐怕会有专业性风险。」他说。

对于雄岸科技未来的发展空间，他认为，利润空间看上去很大，但实际上企业会受到政策的严格控制，需求被划定在一个范围之内，利润其实比较稳定，空间也不会像外界想象的那么大，而且这类企业的扩张也是需要很多前提条件的。

长期在云南耕耘大麻产业的乾堃合伙人施德善认为，从整个全球的趋势来看，监管逐步放松，市场逐步放开是一个必然的趋势了。优先受益的一定是工业大麻及其附属产品，其后是医疗大麻以及娱乐大麻。

「我认为工业大麻的市场是一个增量的市场。整个工业大麻产业，目前都是属于一个新兴的状态，但是风口刚刚起。」施德善说。

目前，投资工业大麻还是高利润的阶段。施德善认为，这主要是因为工业大麻需要牌照才能经营。

「所有涉及牌照的生意，我认为都是好生意，别人没有牌照就不能充分参与市场竞争，所以利润就比较高的。」施德善说。