原文标题：《神秘的 FBG 资本，与它所经历的荣耀与动荡》
作者：龚荃宇
编辑：潘宇波

众所周知，FBG 资本及其创始人周硕基是加密数字资产市场最大的赢家之一，有媒体统计目前总投资数量超过 80 个，其中包括 OmiseGO、Zilliqa、0X、Aelf 等众多知名项目，去年 8 月周硕基还登上《福布斯》杂志封面。

但是，公众对 FBG 以及周硕基的了解仍然相当有限，FBG 资本不设 PR 部门、自身几乎没有任何 PR，周硕基本人的公开采访报道只有两三篇。FBG 资本究竟是怎样发展壮大的？FBG 的投资风格与特点是怎样的？如今又遇到了怎样的困难？多数人都对此感到模糊与好奇。

为了解答这些问题，笔者采访了数十位与 FBG 资本或周硕基打过交道的创业者与投资人，尽管采访难度超出过往，但我们仍然获取了许多有价值的信息资料，并希望通过本文帮助各位读者了解一个尽可能详实真切的 FBG 资本与周硕基，同时以 FBG 资本为典型折射出整个加密货币投资机构的生存状态。

一、发展历程与策略

如今的 FBG 资本与周硕基浑然一体，但在其创立之初并非如此。

据笔者查询，星云链创始人徐义吉在多个场合自称为 FBG 资本的创始人之一。

「FBG 当时（16 年 6-7 月）是我牵头找硕基搞的，他当时还在做一些交易和汇兑相关的事情，我觉得并不 sexy。」徐义吉在去年 12 月接受 499block 访谈时说道，「发起基金后，我们募集了 1000 个 BTC。」

尽管在 FBG 资本的所有资料与报道中，都没有出现任何与徐义吉相关的信息，但笔者通过 FBG 早期投资项目 ICO365 创始人李雄等多个渠道佐证了部分信息。

「FBG 资本其实是由周硕基与徐义吉两人发起成立，16 年下半年的投资过程中我与他们两人都有很多沟通。」李雄告诉笔者。不过在 16 年 9 月，徐义吉在拿到蚂蚁金服的 Offer 后就慢慢淡出 FBG 资本相关业务，尽管一年后再度回到币圈，也与 FBG 资本再无公开交集。

由此，周硕基成为 FBG 资本的唯一控制人，同时也开启了 FBG 资本的快速发展阶段。

彼时，比特币价格已经连续 2 年在 4000 元以下浮动，新一轮牛市正在酝酿。「很多机构因为入场过早就没有做成，但 FBG 入场的时间点特别合适，处于比特币的上升期。」某知名投资机构合伙人何祎（化名）说。

周硕基也曾在一次活动谈及为什么他要在这个时间进入投资市场。周硕基从 14 年开始就进入数字货币二级市场，除了直接投资比特币以外，他还频繁实施「搬砖」与量化等套利交易策略。

在这个过程中，周硕基发现了两个趋势，一是数字资产规模会继续扩大，二是比特币的份额会持续下降，「我们的目的就是要在高速增长中，找到下一个份额不断扩大的资产，或者是一类资产。」周硕基在活动中说道。

同时，16、17 年区块链投资的主体大部分都是个人，只有分布式投资等为数不多的几家机构聚焦于区块链投资，此外还有丹华资本、PreAngle 等少数股权投资机构开始尝试区块链投资，加密货币投资机构的格局尚处于相当早期的阶段。

为了尽快形成 FBG 资本的差异化优势，周硕基采取了一个如今看来相当聪明的策略，即将海外优质项目带到国内。「当时 FBG 有一定的前瞻性，带着海外的不少项目在中国做路演，构建了一些资源连接。」徐义吉还在那个访谈中表示。

李雄也表示，当初 ICO365 平台上的 AE、SNT 等币种都是 FBG 资本引荐过来的，「帮主非常善于引进牛逼的海外项目，然后在中国社区引爆。」

周硕基

作为「大 V 帮」的帮主，周硕基在人脉资源方面与行业视野的确具有显著优势，例如他与火币始终保持紧密联系，在 FBG 资本入选火币超级节点之外，周硕基担任了火币区块链+产业联盟委员会委员、竞选火币公链领袖。这些资源优势一方面有助于提升被投项目的知名度与竞争力，另一方面可以反过来增强公众对 FBG 资本的品牌认知。

「他非常地谦逊友好，总是很乐意去帮助我们，给我们提出了许多建议和方向，办活动都会找我们过去，而且也经常在群里分享他对行业的看法。」FBG 投资项目 Ultrain 联合创始人 Emma Liao 对周硕基的为人赞不绝口。另一个要求匿名的 FBG 投资项目创始人也表示，周硕基最大的特点就是仗义。

值得注意的是，周硕基还相当热衷于为被投项目担任顾问，其中包括 Aeternity、Aelf、Zilliqa、Covalent 等至少 9 个项目，这在主流加密货币投资机构的投资人中并不常见。

更重要的是，周硕基的眼光的确毒辣，投中了 0X、OmiseGO、Zilliqa 等众多回报率高、成长性强的项目，为 FBG 资本带来数十倍乃至上百倍的收益，并奠定了 FBG 资本在行业的地位。

至于 FBG 资本的投资特点与流程，Emma Liao 向链捕手表示，在她看来 FBG 资本的投资决策流程非常符合传统 VC 投资的流程与规则，「FBG 投委会每个人都与我们进行了深入沟通，对项目的竞争壁垒、技术水准、团队背景等方面都进行了调研，非常深入严谨。」

而在去年《福布斯 》杂志的报道中，FBG 资本前交易员 Gordon Chen 也透露过 FBG 非正统的 ICO 投资方法，其中包括密切关注创始团队、监控 Telegram 上的聊天室，并与学者、科学家、工程师、投资者和社区领袖保持沟通。Chen 还表示，他被要求调查 ICO 项目时，不断与加密项目团队会面，「我本周每晚只睡三四个小时。」

17 年 10 月，FBG 资本启动了全球化战略，陆续在美国、韩国、新加坡、以色列等国家设立办公室，至 18 年 8 月一共有近 50 名全职员工在全球参与投资业务，这有助于 FBG 资本开拓更多项目获取渠道、及时了解更多市场动向。据链捕手粗略统计，18 年 FBG 资本近一半投资项目都属于以国外背景为主的项目。

同时，很少有其他加密货币投资机构实现同等程度的全球化布局程度，这在一定程度上也构成为 FBG 资本的护城河之一。

FBG 资本另一项重要支柱业务则是二级市场交易，包括以套利为目的的高频交易、基于内幕消息与市场判断的短期交易等。在 18 年之前，对于绝大多数加密货币投资机构而言，几乎所有业务都集中在一级市场，但得益于周硕基此前丰富的二级市场操作经验，FBG 资本自创立之初就将二级市场交易视为最重要的业务之一，这也为 FBG 资本带去了颇为丰厚的利润。

FBG 资本于 18 年制作的用于募资的文件资料

在投资与交易业务取得较高成绩后，周硕基的野心逐渐不满于此，他在接受 BABI 财经采访时表示其愿景是将 FBG 资本打造为「数字货币领域的高盛」。

高盛在传统金融领域拥有极强的掌控力，覆盖投资银行、资产管理、投资、咨询等众多业务，但目前区块链行业各个角色都比较分散，「数字货币领域的高盛」对所有主要玩家都充满诱惑力。

因此，FBG 资本在 18 年上半年还成立了多个衍生业务品牌，包括交易解决方案提供商 FBG ONE、智库部门 FGB X Lab，此外还有与被投公司联合成立的营销咨询公司 Block72，试图凭此将多年来积累的经验技巧系统性输出给行业，进而形成并提升整个 FBG 体系的生态竞争力。

与此同时，FBG 资本的团队规模也在快速扩张，从华兴资本、华为、Gemini、平安保险等知名企业引入大量高级人才。一位区块链投资人张槿（化名）曾去 FBG 北京办公室与其研究部门打过多次交道，他发现该团队成员大多为三四十岁，工作经验非常丰富，显著区别于其他研究机构以年轻人为主的状况。

随着各个衍生业务线陆续展开，FBG 资本的公共关系策略逐渐发生转变。「在我们扩张的关键时期，我们需要一些声音出现在主流媒体。」周硕基在去年 8 月接受采访时表示。

基于前述心态，此前几乎没有接受任何媒体采访的周硕基在去年 7-8 月也终于打破惯例，接受了《福布斯》杂志与 BABI 财经的采访，但周硕基可能并没有料到这次采访反而给他造成许多负面效果。知情人士告诉链捕手，周硕基对《福布斯》那篇报道很不满意。

在《福布斯》的报道《Tricks of a Crypto Trader》中，周硕基的市场操作被称为「Tricks」（伎俩），带有明显的轻蔑意味。同时，这篇报道还指出 FBG 资本屡屡通过内幕消息与营销炒作获利，「在这里，民主理想就是一个笑话，人们靠获知内幕通往财富自由」。

二、寒冬之际积弊爆发

不过，周硕基可能更没有料到的是，在 FBG 资本打算扩充业务线、提升曝光度的同时，行业形势急转直下，比特币价格在去年 7、8 月从 8231 美元跌至 5884 美元，此后虽有所回升但又于年底从 6000 多美元跌至最低近 3000 美元，其他主流币种、中小币种的跌幅则更大，跌破私募价的币种亦不在少数。

比特币价格自去年 7 月底以后的走势

在这种情况下，几乎所有加密货币投资机构都遭遇到前所未有的困难：盈利难、退出难、募资难，投资规模越大亏损越严重，FBG 资本也不例外。

FBG 资本投资的大量项目币价也都大幅下跌，甚至「被套」，其用于投资的资产面临着巨大贬值损失。此外，很多被投项目不愿意在熊市登陆交易所，从投资到上所交易所需的平均时间大幅超出牛市阶段，再加上二级市场「被套」，FBG 资本很可能在最近半年面临着现金回笼困难、现金流萎缩的窘境。

「（币价一直跌）对我们整个流动性策略管理会有影响，我们现在会更关注流动性，投资速度会放缓，要求会更高。」周硕基在去年 8 月接受媒体人陈一佳采访时说。

根据 Crunchbase 数据以及其他网络资料，笔者发现 FBG 资本自去年 9 月至今只投资了 3 个区块链项目，分别是 AERGO、Ampleforth、ThunderCore，不及去年 1-8 月投资数量的十分之一。「跟大部分加密货币投资机构一样，FBG 此前募来的钱基本上都花光了。」何祎说。

而在整个行业财富缩水 、熊市深不见底的情况下，FBG 资本新一轮基金募资也无法再现过往几年的顺利态势，面临着推进缓慢的窘境。

量化套利一直是 FBG 资本实现资产增值、获取利润的重要手段，但 18 年以来大量量化团队进入加密货币市场，甚至成为主流加密货币投资机构的标配，竞争形势越来越激烈，整个行业的量化套利空间大幅缩水，即便是以量化套利起家的 FBG 资本也难以在这样的市场环境下保持原有水准。

上述问题是加密货币投资机构的普遍情形，但 FBG 资本实际上也有自身更加棘手的特殊问题。

「FBG 最大的问题就是留不住人，流动性很高。」何祎告诉笔者，FBG 资本人员流动性要高于其他加密货币投资机构，许多高管也已经离职。

据笔者多方面了解，主要操盘二级市场的 FBG 资本合伙人 Bo Dong 已于 18 年初离职创业，FBG 资本合伙人、FBG X Lab 负责人 Richard Liu 于 18 年下半年离职，此外还有多名高管与员工在 18 年下半年离职。

笔者未能成功采访到 FBG 资本离职人员了解进一步信息，但何祎告诉笔者，这可能是因为利益分配问题，同时 FBG 资本的管理体系也存在问题。「现在整个团队都被周硕基管得很严，该给的钱都会给，就防着他们走。」何祎说。

至于 FBG X 等衍生业务，由于整体行情较差、团队成员流动性较高等原因，大多已经搁置或进展缓慢。

总的来看，FBG 资本凭借先发优势与合理策略在加密货币市场取得亮眼成绩，但在如今遭遇行业寒冬之际，FBG 资本搭建的业务体系与团队架构所暗藏的积弊相继爆发，实质竞争力或许还有所减弱。

不过好在 FBG 资本的行业地位几乎未受影响，时间窗口也还充裕，FBG 资本与周硕基需要尽快找到新的突破口，重新构造 FBG 体系的内部机制文化与外部壁垒。

毕竟，高盛之所以成为高盛，并不在于擅长各种资源的变现或精明取巧的投机，而是在于其专业完备专业的管理架构、以合伙人文化为代表的精神内核，以及对行业趋势的深刻洞察，这对所有加密货币投资机构而言都任重道远。

实际上，FBG 资本的遭遇仅是加密货币投资机构当下状况的一个缩影，在财富快速聚集、赞誉奔涌而至的情形下，许多投资机构的投资机制、管理体系的专业程度都未能跟上自身规模的增长速度，致使现今出现前述问题。熊市对这些机构而言既是摧残与折磨，也是蜕变与进化的契机。

区块链行业的发展状大，定然离不开投资机构的支持，特别是那些具有深刻洞察力与行业责任感的机构。FBG 资本们如果能把握这个契机，努力加强团队文化建设、优化管理与风控机制以及提升行业趋势把握能力等，并积极为行业长远发展做贡献、追求价值投资，势必能赋予自身穿越牛熊的气质与能力，继而真正有资格向「数字货币领域的高盛」名号发起冲击。