什么是DeFi流动性挖矿?

目前，DeFi的流动性挖矿，主要是发生在以太坊的区块链上。它是通过以太坊上的DeFi产品提供流动性而获得的。简单地说，存入某些代币资产即可进行挖矿，之所以称为挖矿，也是沿用了比特币挖矿的行业说法。

流动性挖矿是指为了吸引更多的资金参与项目交易，通过发行自己的代币，鼓励人们在自己的资本交易池中提供流动性。与此类似，一些新的购物中心为了鼓励顾客和卖家到自己的购物中心进行交易，会给他们发放商场特有的优惠卷(或者权益凭证)。流动性挖矿的主要目的是获得用户和流量，有效地分配自己的代币，从而使项目具有更广泛的社区基础。

无论目前的泡沫、流动性挖矿和token分发方式，它都很好地利用了区块链的去中心化特性，而且具有很强的创新性。从事挖矿的农夫，也确实为市场提供了流动性和带来了热度。

可由于流动性挖矿太过火爆，市场长期以来一直不合理。此时，出现了大量没有非理性基础的项目(或说谎者)，利用散户投资者的盲目性，设立了大量毫无价值的令牌，以吸引人们挖矿。因为大多数散户投资者仍处于非理性状态，许多非理性基金流动性小、易于控制，很容易吸引散户投资者。

流动性挖矿原理

流动性挖矿又称『借贷即挖矿』。对比于POW共识下的『算力挖矿』和POS共识下的『权益挖矿』，流动性挖矿是为虚拟货币提供流动性而获取奖励的一种模式。

Compound作为『流动性挖矿』的先行者，自6月16日其项目代币COMP正式上线以来，获得了爆炸性的关注，仅上线第一天便取得了大涨500%的好成绩。这在DeFi项目中无疑是一个明星项目，下面我们就以一笔Compound的链上交易

（0x3d6dd94815fbcaeafc331da9183caac5f13a8ef5752fc76c075769373432f88a）来探究Compound的流动性挖矿的实现。

外部账户『0xf91bf』向Compound Wrapped BTC归还了2.00576 WBTC，并获得借贷的『挖矿』收益3.35160429 COMP，如下图所示：

△图2

跟踪事件的调用日志我们可以看到整个『挖矿』流程的代码实现。

外部账户调用Compound Wrapped BTC的repayBorrow函数进行还款，如下图所示：

△图3

repayBorrow函数调用内部的repayBorrowInternal函数，如下图所示：

△图4

repayBorrowInternal函数调用内部repayBorrowFresh函数，如下图所示：

△图5

repayBorrowFresh函数调用了Compound:Comptroller合约的代理合约Comptroller

（0x9D0a0443FF4bB04391655B8cD205683d9fA75550）中的repayBorrowAllowed函数，如下图所示：

△图6

repayBorrowAllowed函数中存在distributeBorrowerComp函数就是分红挖矿所得的Comp的函数，如下图所示：

△图7

我们画一个流程图来更直观的理解此笔交易，如下图所示：

△图8

综上可知：流动性挖矿其实就是指通过在智能合约层面对参与借贷（资金流动）的用户进行奖励。

流动性挖矿的『利』与『弊』

传统金融中，货币所承载的是价值，而货币的流通就是价值转移的过程。只有货币流通起来，价值才能够进行有效的兑换，商品才能产生其对应的价值，如果商品无法到达需要他的人手中，那就可能出现20世纪30年代大萧条时期『宁可倒掉牛奶，也不卖给穷人』的现象，所以货币的流通性是至关重要的。

在传统金融领域中，货币的流通性多是靠中心化银行机构调控利息和储备金等进行管控，从而保障社会商品的价值得以实现。

在区块链的世界里，数字货币还并未与现实世界的商品很好地直接关联起来，这使得区块链上的货币更多是一种概念上的价值，类似于股票等投资资产。而进入DeFi项目的用户们，出发点也多为套利和投资。因此区块链上数字货币的稳定性和流通性受到了极大的影响。在这种前提下，想作为一种能够大范围使用的货币，显然不太可能。

『流动性挖矿』实则是一种去中心化的促进货币流通的方式，在区块链发展中是一个具有里程碑的意义的创新。不同于『闪电贷』这种区块链上特有的模式，『流动性挖矿』是传统金融体系中『权威机构中心化调控流动性』的去中心化实现。

但『流动性挖矿』也存在着一些令人堪忧的因素。目前『流动即挖矿』不同于『算力挖矿』，『算力挖矿』有现实世界的资源消耗作为背书，而『流动性挖矿』却没有。

以COMP为例，其流动性挖矿所产生的COMP币是由官方的发布的代币，其价值背书靠的是官方项目。就目前的形式来看，项目广受关注且热度居高不下，其货币价值当然一路高涨。但目前这些热度的来源多为『想分一杯羹』的入圈者，所以在这份表面繁荣的背后，通过借贷产生的真正价值并没有多少，这必将存在泡沫；加之区块链安全形势十分严峻，在不久前关于Balancer漏洞的事件也可以看出，目前DeFi项目还存在诸多安全问题。因此，对于『流动性挖矿』和『DeFi』项目，也不能过分乐观，需提高警惕，理性投资。