瑞银认为，随着美国总统大选的临近，全球市场处于紧张状态。瑞银集团（UBS Group AG）首席执行官塞尔吉奥·埃尔默蒂（Sergio Ermotti）警告称，无论是卡玛拉·哈里斯（Kamala Harris）还是唐纳德·特朗普（Donald Trump）入主白宫，对整个市场的影响都将很深。

埃尔默蒂周三告诉CNBC：“第四季度的前景显然仍受到宏观经济和地缘政治方面不确定性的影响。”。他称这次选举“不会是一件平安无事的事情”。瑞银的美洲部门，尤其是美国部门，在上一季度就赚了28.4亿美元，对瑞银的财富管理收入至关重要，而财富管理收入是瑞银利润的重要组成部分。

埃尔默蒂对赌注直言不讳。他补充道：“我们确实预计，无论谁获胜，结果如何，我们确实预计会出现一些市场波动。投资者将如何反应还有待观察。”。这是瑞银高层的一条直线：市场反应，而不是选举结果，才是重大转变的根源。随着11月5日的临近，大笔资金和普通投资者都在为即将到来的事情做准备。

市场波动已经开始

市场已经显示出谨慎的迹象。随着民意调查的升温和经济政策的临近，黄金等通常的避险资产飙升至历史新高。与此同时，10年期美国国债收益率在本周早些时候强劲开局后，失去了最近的一些涨幅。恐慌情绪不仅限于黄金和国债，瑞银和投资者正在全面等待美联储降息的线索。

无论谁上台，都将继承巨额预算赤字，预计到年底将达到1.8万亿美元，而且可能不会很快减少支出。瑞银正在追踪这些数字的走势。哈里斯和特朗普之间更激烈的竞争可能意味着对国际贸易和美国预算产生更大影响的政策。

副总统卡玛拉·哈里斯（Kamala Harris）被视为乔·拜登（Joe Biden）的火炬手，继承了拜登（Biden）一届任期的经济遗产，如《通胀削减法案》（Inflation Reduction Act）和《CHIPS与科学法案》（CHIPS and Science Act）。另一方面，特朗普的政策被刻进了贸易改革中，包括对中国征收关税。但对于欧洲来说，谁获胜可能没什么区别，因为许多领导人预计美国无论如何都会实施一层贸易保护主义。

这两个阵营都将推高已经膨胀的美国债务，据国际货币基金组织估计，到年底，美国债务将达到GDP的7.6%。国会预算办公室预测，2024年赤字可能跃升至2万亿美元，达到GDP的7%，到2034年可能高达2.8万亿美元。

这是Ermotti的一个主要因素，他直言不讳地表达了瑞银的担忧：“总的来说，我们担心世界各地的公共债务和政府债务都在增加，”他说。他预计债务问题将“随着时间的推移而发展”，但鉴于现有财政承诺的深度，他不希望立即得到缓解。

瑞银为选举后的波动做好准备

瑞银没有冒险。埃尔默蒂表示，瑞银正在密切关注客户，帮助他们“应对这些不确定性”。他说，瑞银“完全有能力应对任何环境”，并强调了他们“非常强大的资本和资产负债表状况”，作为对选举结果的缓冲。

瑞银第三季度净收入飙升至14亿美元，几乎是预期的7.833亿美元的两倍，没有懈怠的余地。结果得益于稳定的贷款收入和谨慎的成本削减。

在前景方面，瑞银指出了潜在的挫折。该行指出，虽然美国经济软着陆似乎是可能的，但全球经济增长仍然不稳定。预计第四季度利息收入将下降，季节性成本上涨将增加压力。本季度结束时，Ermotti称之为“高波动和混乱时期”，全球市场几乎没有从经济和政治变化中喘息 ；

瑞银继续与瑞士信贷合并，增加了其负担，瑞士信贷是瑞银去年在紧急救助中接管的前竞争对手。在这方面还有更多的工作要做，因为瑞银面临着瑞士对其资本水平的政治审查，并可能面临250亿美元的额外要求。

除了美国大选和瑞银的整合努力外，加密货币市场也处于动荡地带。尤其是比特币，正逐渐走向突破。该代币即将突破七个月的盘整区间，市场有望创下历史新高。本周，比特币终于反弹，交易价格约为71910美元。

市场观察人士研究了比特币的历史，比特币一直在1.618和2.272的斐波那契回撤位之间达到峰值。如果比特币保持这一趋势，2025-2026年的高点可能会在173088美元至458319美元之间。然而，现实可能会有所不同。自2013年以来的每个周期高点都略低于之前的水平，这表明下一个峰值可能会跌破17.3万美元大关。