什么是 Uniswap

Uniswap是基于以太坊的代币交换协议，它是去中心化的，不仅跟传统的加密货币交易所不同，也跟普通的去中心化代币交易所不同。Uniswap是一组部署到以太坊网络的合约，所有的交易都在链上进行。

它跟其他DEX一样，可以自由存入代币进行兑换，可以自由提取，没有中心化交易所的注册、身份验证和提取限制等。同时，跟其他的DEX相比，它的gas利用率较高，因此gas费用更便宜;它的交易对手并不是其他交易用户，它是跟代币池进行交易，且有自动做市的模型来计算交易价格。

什么是流动性挖矿

流动性挖矿(Yield Farming)也是分配代币的一种手段，但它最主要的目的是增加代币的流动性。

很多 DeFi 项目的流动性挖矿，就是让用户按照要求存入或者借出指定的加密资产，为 DeFi 产品的资金池提供流动性从而获取收益的过程。

Uniswap的特性

DEX的崛起始于Uniswap。Uniswap，是一个基于以太坊的去中心化交易协议，可以理解为一个去中心化的交易所。首先，Uniswap不需要注册，没有身份验证和提币限制，允许任何用户在这里交换ERC-20的代币。除了“0门槛”之外，Uniswap还没有传统交易所需要的交易深度，所有用户都是随买随卖，没有挂单之说。Uniswap设置了一个很特别的机制来给币种定价：X*Y=K。X和Y分别对应两种资产的数量，K是一个常数。这个定价机制决定了，买入哪一边的数量多，与之相应的币种的价格就会上升，由此吸引了众多“套利者”加入其中。此外，用户在Uniswap参与交易被收取0.3%的手续费，与中心化交易所不同，Uniswap的手续费全部分配给流动性提供者。可以说，没有上币费，没有下架风险，没有任何限制，定价机制设计又天然利于FOMO，用户通过提供流动性可以赚取手续费。而对于发币方而言，只需要建立两个资金池，就完成了去中心化世界里的“上币”的工作。Uniswap一时间掀起热潮。

Uniswap中兑换代币

首先，搜索代币名字或者智能合约地址查找要兑换的代币：

下面，我们将演示如何用 ETH 兑换当前非常火爆的算法稳定币 AMPL。

● 在「From」一览，输入 0.01，代表要用 0.01ETH 兑换。

● 下一栏，先选择「AMPL」这个币种(当然，输入合约地址查询会更保险)，然后左边会自动算出 0.01ETH 可以兑换的 AMPL 数量。

● 完成后，点击「Swap」，钱包会跳到订单确认页面，确认无误后，点击「Confirm Swap」，跳出支付确认页面，确认无误后，点击「下一步」，输入钱包密码完成支付。

流动性挖矿

完成后， imToken 钱包就会收到刚刚兑换的 AMPL 代币。下面，以 ETH/AMPL 为例，演示如何参与 Uniswap 的流动性挖矿。

● 点击 Uniswap 界面上的「资金池」

● 点击「Add Liquidity」，下面一栏先选择「AMPL」代币

● 点击旁边的「MAX」，代表要将刚刚兑换的 AMPL 代币全部放到资金池参与流动性挖矿。

● 点击「MAX」后，左边会自动填上钱包里拥有的 AMPL 数量，上面「Input」一栏会自动填充需要的 ETH 数量

● 点击该页面后半部分的「Approve AMPL」。

● 点击「Approve AMPL」后，会跳出授权确认界面。

● 点击「下一步」进行授权，这是页面右上角会出现「Pending」，代表正在排队处理。等「Pending」消失后，就代表完成了授权。

● 完成后，点击「Supply」，跳出订单确认页面，确认无误后，点击「Confirm Supply」，跳出支付页面。

● 确认无误后，点击「下一步」，输入密码完成支付。

● 完成后，就能在资金池一栏看到自己提供的加密资产了，同时钱包也会收到 Uniswap 发来的相应份额的流动性资金池代币。

无常损失

要想为Uniswap提供流动性，就要添加两种资产价值相等的币种。但是uniswap代币上的价格不是由预言机决定，而是由为Uniswap提供流动性的用户决定。这种干预带来的负面效果有可能超出你的想象。

假如你现在持有USDT。要进入Uniswap的ETH-USDT池子。需要先将一半的资产兑换为ETH，这既享受了ETH的上涨的收益但同样也要承受ETH的下跌带来的损失。

单边涨跌都有可能产生无偿损失。举例。你提供了价值ETH-USDT的流动性，各五百U。当ETH价格下跌5%的时候。根据公式

AMM做市商流动性挖矿的无常损失究竟有多大?

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什么是“无常损失”?

简单来说，无常损失是指在AMM中持有代币和在你自己的钱包中持有代币之间的价值差。

当AMM中的代币价格向任何方向上发生偏离时，就会发生这种情况。偏离越大，无常损失越大。

无常损失的估算

大多数储备池交易，采用的是恒定乘积做市，50:50资金池，本文以此类为例进行估算：

●初始条件：假设在矿币价格1万元，主流币价格1元时，投入10个矿币，10万个主流币开始做市。

●以亏损程度反推矿币的数量和价格：假设亏损10%。由于是主流币本位，主流币价格恒定为1，数量则由10万变为了9万。因为交易过程数量乘积恒定(不考虑手续费带来的乘积微小变化)，所以交易前数量乘积=交易后数量乘积。即10*10万=矿币数量*9万。因此，矿币数量=11.11。由于两段市值比=50:50。所以矿币价格*11.11=1*9万。所以矿币价格=8100元，相比最初的1万元，跌了19%。

于是我们知道，矿币下跌19%，做市亏损约10%。

●做表。按上述方法，在excel中很容易做出亏损1%-99%对应的矿币下跌幅度。

●简化。当然，我们平时不需要这么细的表格，留下整十的百分点数据，做个简表备用就行。

我们看到：

币价下跌10%，做市亏损5%

币价下跌21%，做市亏损11%

币价下跌31%，做市亏损17%

币价下跌41%，做市亏损23%

……

币价下跌80%，做市亏损55%

币价下跌90%，做市亏损68%

币价下跌99%，做市亏损90%

●更加简化的速算方法：亏损30%以内，做市亏损大约是币价下跌幅度的一半。预计可能下跌30%以上，最好不要做市。

10000%的做市挖矿是怎么亏损的？

假如某矿币正在推交易对挖矿，为该矿币和稳定币提高流动性，可以继续挖这个矿币，收益率高达10000%。小明看到后，觉得3天就可以回本，于是买入价格10000元一枚的矿币，并提供等额稳定币去挖矿。3天后，该矿币跌到了1000元，小明盈亏如何?

小明的盈亏主要有两部分：挖矿收益，做市亏损。至于手续费收入，在价格变化较大和挖矿年化收入较高时，相对前两者可以忽略不计。

挖矿收益：挖矿的年化收益很有迷惑性。它的分母是投入，分子是矿币收入，而矿币收入与矿币价格正相关，价格跌到原来的十分之一，在挖矿难度不变的情况下，年化收益也就变为了原来的十分之一，只有1000%，也就是日化3%左右，3天时间，最多就是10%的收入。

做市亏损：在上表中查询，币价下跌90%，做市亏损约70%

因此小明的盈亏=-70%+10%=-60%。冲着百分之一万的年化而来，倒亏60%而去。

结论：初学者，不要因为年化高，就去买不熟悉的币来进行流动性挖矿;进阶者，要给矿币估价，预判可能的下跌造成的做市亏损，计算挖矿收益能否覆盖，再决定是否冲进去挖。