原文标题：《Tether 改规则会降低其稳定币市场占有率，长期看这是行业喜事》
文章作者：洒脱喜

昨晚 Tether 更新官网信息的消息，牵动了很多人的心，其原本承诺的 100% 保证金制度，突然被改为了部分准备金制度，虽然 Tether 官方依然号称每一个 USDT 都有 100% 的资产储备支持，但明眼人都能看出，这种说法是不一定成立的，更改方案会使得 USDT 的风险增大了一些。

部分准备金制度与全额准备金制度的比较

在全额准备金制度下，Tether 必须为增发的每一个 USDT 在银行存入相对应的美元，而不能开展任何放款或投资业务。当前 USDT 总市值约为 20.5 亿美元，那么根据规则，Tether 公司就需要在银行存入 20.5 亿美元法币。这个时候，Tether 只是 USDT 用户的的资金保管员，与传统银行不同的是，Tether 是不会给用户提供利息的。

而在改为部分准备金制度之后，Tether 只需把 20.5 亿美元的部分存入银行，剩余的资金则可用于任何放款或投资业务，如果能够盈利，则每一个 USDT 仍能够有足够的资产保证，正如其官网提到的：

「每一个 USDT 都有 100% 的储备支持，包括传统货币和现金等价物，有时可能还包括其他资产和应收账款，这些资产和应收账款（来自 tether 向第三方发放的贷款），这些第三方可能包括附属实体（这些资产统称为「准备金」）。」或许在未来，Tether 还会给 USDT 持有者提供利息。但同时，这也引入了风险。当然，并不是说部分储备金方案就是非常危险的，如果风险控制得得当，USDT 仍可保证 1:1 等价于美元，同时这也可以为 Tether 公司带来更多的收入。

这或许是 Tether 更改方案的原因吧，又或者还有另一种大家都不想看到的因素。

长期来看，或许对行业是件好事

笔者想从另一个角度来看待这件事，我想说的是，长期来看，Tether 改部分准备金制度对于整个行业其实是一件好事。

先别喷饭，我并不是在给 Tether 洗地，从此刻起，我相信每个人对 USDT 的信任都会降低一些，而当前 USDT 在稳定币市场的占有率是非常高的，这是一种非常不健康的状态，如果 10 年后依旧是这种情况，若其真的发生黑天鹅事件，整个市场或许会被其爆炸力破坏成废墟。

而其占有率会逐渐下降的趋势，也就意味着市场上其余的稳定币会有更多的机会，并最终形成一个更为分散的稳定币市场，而一旦其中某个稳定币发生暴雷事件，其对市场的冲击便会相对变弱。

所以说，Tether 改部分准备金制度，未尝不是一件好事。

怎么看传统银行和央行发行的稳定币？

从现实角度来看，由大的商业银行（如摩根大通）或央行发行锚定法币的数字货币（稳定币），会是更有保证的，也就意味着资产脱钩的概率会大大降低。这是适合当前绝大多数民众或机构的稳定币。

但对于隐私爱好者而言，使用这类稳定币，很可能就意味着自己会失去金融隐私。

看自己的偏好吧。

不过一想到法币不断贬值的事实，即便它们真能完全锚定，总觉得有些对不起「稳定币」这几个字。

最好的稳定币，最终会是比特币

或许当比特币用户覆盖整个人类，其价值变得相对稳定时（对照物为商品，而非法币，由于比特币总量固定，地球容纳人类的数量也存在理论上限，比特币对商品的价值最终会保持在稳定水平），那么我们可以说，比特币才是真正意义上的稳定币。

1 BTC = 1 BTC ，没有锚定。